미 연준, 28년 만에 기준금리 최대폭 인상

미 연방준비제도(Fed∙연준)는 6월 14~15일 개최한 공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리 0.75%포인트(75bp) 인상을 결정했다. 이는 1994년 이후 최대폭 인상이다. 이로써 연준의 정책금리는 1.50~1.75%로 조정됐다. 지난 5월 개최된 FOMC 직후 제롬 파월 연준 의장은 두 차례의 빅 스텝(50bp인상)은 있어도 자이언트 스텝(75bp인상)은 없을 것이라고 선을 그은 바 있다. 하지만 한 달 여 만에 자이언트 스텝을 강행하는 초강수를 둔 데에는 인플레이션을 잡겠다는 연준의 강한 의지가 반영된 것으로 보인다.

<연준 기준금리 변동 추이>

[자료: Federal Reserve, WSJ(그래픽)]

연준의 빅스텝 스탠스 변화는 지난 6월 10일 발표된 5월 소비자물가지수(CPI) 서프라이즈 때문이다. 5월 미국 CPI는 전년 동기비 8.6% 상승해 41년 만에 최대폭을 기록했다. 같은 날 발표된 장단기 기대 인플레이션 상승 역시 이번 자이언트 스텝 결정에 영향을 준 것으로 보인다. 6월 미시간대 장기(향후 5~10년) 기대 인플레이션은 2008년 이후 가장 높은 3.3%로 상승했으며, 5월 뉴욕 연은의 1년 단기 기대 인플레이션 역시 전월(6.3%)보다 높은 6.6%로 집계됐다.

인플레이션을 잡기 위한 연준의 빅 스텝 행보에도 불구하고 잡히지 않는 물가에 결국 자이언트 스텝이라는 카드를 꺼내 든 것이다. 파월 의장은 FOMC 직후 열린 기자회견에서 “블랙 아웃 기간(FOMC를 앞두고 연준 위원의 발언이 금지되는 기간)에 연준이 정책 결정을 바꿀 정도의 데이터가 발표되는 것은 매우 이례적인 상황”이라고 언급했다.

<미국 소비자물가지수 증가율>

주: 전년동기비

[자료: Bureau of Labor Statistics, Statista(그래픽)] 

연준의 경제전망치로 보는 인플레이션 대응전략

연준이 공개한 점도표에 따르면 2022년 말 기준 금리는 3월 1.9%에서 3.375%로 상향 조정해 올해 추가적으로 175bp 인상을 시사했다. 파월 의장은 경제는 연착륙될 것임을 강조하면서도 이전보다 더욱 어려워진 상황임을 인정했다. 외부적 요인으로 원자재 가격의 급격한 변동과 급등으로 연준이 정책적으로 상황을 통제하는 데 한계가 있다는 것이다. 금리인상의 속도에 대해서는 75bp 인상이 일상적이지는 않을 것이라면서도 7월에도 50bp 혹은 75bp 인상 가능성을 언급해 지속적인 금리 인상을 통한 인플레이션 제어 의지를 피력했다.

<2022년 6월 연준이 발표한 FOMC 점도표>

[자료: Federal Reserve, Bloomberg]

연준은 이번 FOMC 이후 올해 경제성장률 전망치와 물가 전망치, 실업률 전망치를 조정한 경제지표 전망을 발표했다. 2022년 경제성장률은 3월 2.8%에서 1.7%로 추가 하향 조정했다. 물가 전망치는 3월 4.3%에서 5.2%로 상향했고 근원 물가 역시 4.1%에서 4.3%로 조정했다. 전문가들은 실업률 전망치 수정에 주목했다. 지난 3월 3.5%로 전망했던 올해와 내년 실업률 전망치를 각각 3.7%와 3.9%로 올려 잡았다. 연준의 정책이 고용시장에 일부 충격이 가해지더라도 대응 가능한 방안을 동원해 물가를 안정시키겠다는 의지로 풀이된다. 파월 의장은 현재 시장의 수요가 매우 강력하다고 진단하며, 수요 완화를 통한 물가안정 의지를 내비쳤다. 그는 “수요와 공급의 조화 속에서 고용시장이 개선되기 원한다”고 밝혔다.

<6월 FOMC 경제지표 전망치>

(단위: %)

주: 괄호안은 3월 대비 변동치(%p)

[자료: Federal Reserve]

더욱 짙어진 경기침체의 그림자

연준의 금리인상 소식이 전해진 후 애널리스트들은 미국의 경기침체 가능성에 대해 우려의 목소리를 전했다. 웰스파고는 인플레이션의 미국 경제 고착화돼 소비자의 구매력 잠식으로 이어질 것을 경고하며, 2023년 중반 경미한 수준의 침체기(mild recession)가 찾아올 것으로 전망했다.

무디스는 미국 경제의 연착륙 가능성을 낮게 평가했다. 무디스 통화정책 리서치 부분의 책임자인 라이언 스윗은 리서치 노트를 통해 “연준은 정책 입안자들이 물가를 안정화시킬 때까지 금리를 인상할 것”이라며 “성장세가 둔화되고 금융시장 상황의 긴축과 통화정책 철폐의 영향이 아직 경제에 영향을 미치지 않고 있다”고 밝혔다.

이미 미국 경제에 침체를 예고하는 현상들이 나타나고 있다. 5월 미국 소매판매가 전월비 0.3% 하락해 5개월 만에 감소를 기록했으며, 애틀랜타 연은은 올 2분기 미국 경제성장률을 0%로 전망했다. 구겐하임 최고 투자책임자인 스캇 미너드는 6월 15일 블룸버그 텔레비전과의 인터뷰에서 소비지출 둔화를 감안할 때 미국은 이미 경기침체에 접어든 것일 수 있다고 설명했다.

한편, 미국인의 절반 이상은 미국이 이미 경기침체에 빠져있다고 보고 있다. 이코노미스트와 여론조사기관 유고브가 지난 11~14일 미국 성인 1500명을 대상으로 설문조사를 실시한 결과 응답자의 56%가 미국이 경기침체 상황이라고 응답했다. 그렇지 않다고 응답한 비율은 22%에 불과했다.  

전망 및 시사점

이번 연준의 자이언트 스텝 결정은 시사하는 바가 크다. 미국의 인플레이션 상황이 상당히 심각한 수준이며, 물가안정을 최우선 과제에 놓고 대응 가능한 모든 방안을 총동원하겠다는 연준의 의지를 확인할 수 있다. 바이든 행정부도 올해 11월 중간선거를 앞두고 물가 잡기에 총력을 기울이고 있다. 대중국 추가 관세 일부 폐지를 검토하고 있으며, 미국 내 가솔린 가격 안정화를 위해 수출 제한을 검토하고 있다.

하지만 중국의 봉쇄 조치에 따른 공급망 제약, 장기화될 것으로 예상되는 러시아의 우크라이나 침공 등 정책적으로 해결하기 어려운 인플레이션 상방 압력이 커 물가가 얼마나 빠른 시일 내에 연준이 목표로 하는 2%에 도달할 수 있을지는 예측하기 어려운 상황이다. 또 연준의 금리 인상 정책이 연착륙으로 이어질 수 있을지에 대한 의구심도 커지고 있다.

미국의 금리 인상 정책은 미국 소비자의 소비둔화로 이어질 수 있다. 수출 기업들은 미국의 정책과 시장 상황을 면밀하게 모니터링하고 이에 대해 적절한 대비책을 마련할 수 있어야 한다.  

자료: Federal Reserve, Wall Street Journal, Bloomberg, Statista, Bureau of Labor Statistics 및 KOTRA 뉴욕 무역관 자료 종합